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【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛(2)

seo 2019-12-02 13:42 百度排名 89 ℃


不考慮并購及增資擴股等因素,我們預測2016年、2017公司營收分別為2.70億元、3.92億元,同比增長率分別為30%、45%;凈利潤分別為0.34億元和0.49億元,同比增長分別......

  不考慮并購及增資擴股等因素,我們預測2016年、2017公司營收分別為2.70億元、3.92億元,同比增長率分別為30%、45%;凈利潤分別為0.34億元和0.49億元,同比增長分別為42.67%、44.12%,對應每股收益分別為0.49元、0.71元。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  多年深耕多媒體展示領域,凡拓創意積累了良好的口碑,長期戰略合作客戶不斷增加。公司立足于政府、大型企業,房地產及建筑設計院四大領域,突破行業內前幾大客戶,樹立行業標桿亮點,以點帶面,滲透其他客戶。公司與國內外知名設計機構、國內前100名的房地產和家具企業、集團及上市公司、政府等優質客戶建立有長期的合作關系,連續為四大國際頂級盛會(北京奧運會、上海世博會、廣州亞運會、海陽亞沙會)會場展館提供數字創意圖像服務。

  3.3商業模式清晰 “+VR”助力企業騰飛

  8.

  3.1 技術一流 創意無限

  2.2.3展示館+VR:吸引注意力 煥發生命力

  9.

  不考慮并購等因素,我們預測2016年、2017公司營收分別為2.70億元、3.92億元,同比增長分別為30%、45%;凈利潤分別為0.34億元、0.49億元,同比增長為42.67%、44.12%,對應每股收益分別為0.49元、0.71元,選擇新三板VR概念股與業務相似的視紀印象(833529.OC)、捷尚股份(832325.OC)、星科智能(430545.OC)、皆悅傳媒(832030.OC)、科明數碼(830943.OC)為參考,給予凡拓創意25倍PE,對應合理估值12.25元/股。

  城市館市場逐漸發展。近年來,我國城鎮化水平逐年增高,2015年,我國的城鎮化率已提高至56.10%,但仍遠低于發達國家80%的平均水平,也低于人均收入與我國相近的發展中國家60%的平均水平,還有較大的發展空間。根據2016年政府工作報告,我國將在2020年將城鎮化率提高至60%。城鎮化進程加快意味著城市將容納更多的人口,每個城市將會更注重城市文化內涵、歷史底蘊與相關基礎設施的建設,這將促進城市館建設需求的擴張,VR也將應用于城市館建設中。

  

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【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

 ?。?)我們預期VR內容B端先行爆發,“+VR”模式需求逐漸上升,傳統行業利用VR技術,提高用戶體驗,降低成本,對原有需求進行升級迭代。我們認為房地產、旅游、展覽館+VR大有可為,市場空間巨大。

  2015年中國旅游業維持高景氣度,中國公民旅游消費需求旺盛,境內旅游從2014年的36.1億人次增長到40億人次,出境旅游從1.07億人次增長到1.2億人次。隨著“互聯網+”進程不斷推進,中國在線旅游市場交易規模不斷擴大且近幾年處于高速增長階段,預計在2018年達到7720億元,未來旅游市場穩定增長。

  數字展示領域競爭日趨激烈,公司有一定的技術壁壘,但核心依賴于人才資源,在行業整體發展加速的過程中,公司能否持續的吸引高質量人才成為關鍵因素;由于公司客戶為政府部門,且相關項目完成周期較長,客戶特質決定了回款周期較長,因此公司后續拓展存在一定的資金壓力,如不能通過多種方式及時籌措資金,未來可能會錯失市場機會,面臨發展危機。

  3.2 口碑良好 戰合客戶增加

  5、風險提示:人才流失風險;應收賬款過多導致公司后續增長乏力風險。

  林全(新三板高端裝備行業研究員):重慶大學碩士,機械工程與工商管理復合專業背景,積累了華為供應鏈管理與航天企業精益生產和流程管理項目經驗,對產業發展與企業運營有獨到心得。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  由于凡拓創意是VR概念股,選擇同類型、同屬VR概念的新三板企業視紀印象(833529.OC)、捷尚股份(832325.OC)、星科智能(430545.OC)、皆悅傳媒(832030.OC)、科明數碼(830943.OC)進行對標,考慮三板的流動性、公司的整體規模差異與技術差異,給予凡拓創意25倍PE,2016年合理估值12.25元,對應目前的股價有36.41%的增幅,給予強烈推薦評級。

  

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  3.

  擬現實(Virtual Reality)簡稱VR,也稱虛擬環境、虛擬技術,是利用電腦模擬產生一個三維空間的虛擬世界,讓用戶感覺仿佛“身臨其境”,可以及時、沒有限制地觀察三維空間內的事物。用戶進行位置移動時,電腦可以立即進行復雜的運算,將精確的三維世界視頻傳回使人產生臨場感。該技術集成了計算機圖形、計算機仿真、人工智能、感應、顯示及網絡并行處理等技術的最新發展成果,是一種由計算機技術輔助生成的高模擬系統。虛擬現實具有3I三大特性,分別是:沉浸感(Immersion)、交互性(Interaction)、想象性(Imagination)。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  凡拓創意是國內領先的數字多媒體展示企業,公司旗下有三家全資子公司,分別是廣州凡拓動漫科技有限公司、上海凡拓數碼科技有限公司和廣州市快渲云信息科技有限公司,業務涵蓋數字展示及系統集成、動態數字創意服務、靜態數字創意服務,其中靜態數字創意服務是傳統業務;數字展示及系統集成、動態數字創意服務是公司營收的主要來源,VR是公司目前的戰略部署方向。公司掌握核心技術,擁有優勢客戶,清晰的商業模式“文化創意+VR”助力企業騰飛。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  硬件普及率是C端內容市場迅速增長的關鍵因素。在中國市場上,由于智能手機普及率不斷上升,智能手機C端應用市場不斷加速。2011年我國智能手機保有量達到2億臺,微信用戶量過億于2012年初,2012年中國智能手機保有量達到3.6億臺,同比增長80%,微信用戶量于2013年初增長到3億,同比增長200%,反映硬件普及率將會促進C端市場規模迅速擴張。

  證券研究報告

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  肖超(新三板研究副團隊長,副首席分析師,教育行業研究負責人):荷蘭代爾夫特理工大學碩士,6年證券研究經驗,2013年獲中國證券報“金牛分析師”通信行業第一名,對TMT行業發展及公司研究有獨到心得與積累。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

 ?。?)政策與資本共同驅動VR行業發展,微軟谷歌相繼樹立行業標桿,內容出現殺手級應用Pokemon Go,市場培育期迎來高峰,內容產業發展在即。虛擬現實內容產業市場規??蛇_2321億元,B端驅動市場規模預計可達1127.1億元;

2、行業:VR風起,+VR市場前景無限

  盡管C端市場空間巨大,但VR硬件設備普及率低,技術仍然存在瓶頸,基于B端客戶對于價格接受度比較高,VR設備可以被多個客戶循環連續使用,具有設備有效利用率高的特性,B端商業模式清晰,我們認為B端有望率先爆發,其中看好房地產、旅游、展示館三大板塊。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  據中商情報網預測,中國未來VR產業發展可以分為三個階段:市場培育期、規模應用期、全面成熟期。硬件和軟件與內容方面,國外廠商已經樹立標桿,市場培育期將迎來高峰,內容產業發展轉入快車道。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  1、定位:數字多媒體展示領先企業,2015年實現營業收入2.08億元,同比增長5.35%,凈利潤為2434萬元,較上年同期增長了16.39%,增長穩定。

  陸彬彬(新三板主題策略研究員):美國約翰霍普金斯大學金融碩士,負責新三板市場政策等領域研究。

  在凡拓創意2015年9月掛牌新三板,當月即完成了首次定向增發,2016年2月完成了第二次定向增發,不到半年時間的兩次定增共募集資金5643萬元,2016年7月27日第三次定向增發募集資金990萬元,融資金額主要應用于VR、AR等內容研發、推廣以及相關人才儲備。 募集資金的能力展現了資本市場對于凡拓創意商業模式的認可。從政策導向來看,文化創意結合VR,使得文化產品具有活力,展現文化新的生命力;VR技術扎根文化創意,使得VR內容不再浮于技術,進而產生高質量、具有文化創意活力的VR內容產品,為政策所倡導方向。

  公司業務主要分為數字展示及系統集成、動態數字創意服務、靜態數字創意服務三大板塊。由外部市場分析可知,目前公司數字展示及系統集成、動態數字創意服務業務環境較好,+VR創意服務與文博館展示建造與更新于2016年有望開始大量增長,由于新業務與現有客戶重疊度較高,因此我們預計公司2016年增長率可達到30%,2017年VR硬件普及率逐漸上升,內容需求增長,預計增長將超過45%。

  2016年5月,文化部、發改委、財政部、國家文物局推出了《關于推動文化文物單位文化創意產品開發的若干意見》,旨在通過文化創意產品開發讓博物館、美術館、圖書館優秀資源煥發新的生命?!拔幕瘎撘?VR”是讓博物館等煥發新生命的重要手段,相關企業迎來發展新機遇。 “+VR”將主要應用于城市館、博物館、會展等,市場規模大,政策不斷助力下,市場前景廣闊。

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

  4、盈利預測與估值

  

【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛

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原文標題:【金鱗榜】凡拓創意(833414):數字多媒體展示領先企業,+VR助力企業騰飛(2)

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